▍一、价格变化

　　表一：京津冀主导建材市场价格变化

　　11月份国内建筑钢材市场均大幅上涨，且京津冀建材市场与全国走势相对一致，涨幅相差也不大。具体来看，京津冀螺纹钢涨幅在500-720元/吨，全国螺纹钢均价涨幅为617元/吨;京津冀普通盘螺涨幅为500-670元/吨，全国普通盘螺均价涨幅为562元/吨。临近冬季，市场价格涨幅却如此之大，主要是受到环保限产以及年底钢厂检修增多的影响，建材产量减少，市场库存不断下降，缺货规格现象未得以缓解，商家报价不断拉涨。

　　▍二、钢厂生产情况分析

　　1、钢厂产能利用率

　　图1：全国及京津冀区域螺纹、盘线产能利用率情况

　　据调研的全国及京津冀建材钢厂螺纹以及盘线产能利用率表现一致，不过相较而言，京津冀区域建材产能利用率下降幅度较大。截至11月30日，全国建材钢厂螺纹产能利用率66%，月环比下降3.11%，年同比上升0.1%;京津冀建材钢厂螺纹产能利用率为39.32%，月环比下降14.58%，年同比下降33.59%，另产能利用率低点为当前的39.32%，高点为83.83%;全国建材钢厂线材产能利用率60.53%，月环比下降1.86%，年同比上升4.73%;京津冀建材钢厂盘线产能利用率为41.25%，月环比下降1.03%，年同比下降28.78%，另产能利用率低点为42.28%，高点为62.74%。

　　无论是全国还是京津冀区域，螺纹产能利用率降速高于线材产能利用率，且京津冀区域螺纹产能利用率降幅更大。一方面是钢坯与螺纹差价小，调坯企业生产螺纹积极性不大;另一方面是11月15号执行取暖季限产方案之后，部分钢厂螺纹产量有所减少，使得螺纹产能利用率下降明显。

　　2、钢厂库存

　　图2：全国及京津冀建材钢厂螺纹、盘线库存变化

　　调查统计，截至11月30日全国建材钢厂螺纹钢库存156.87万吨，月环比减少89.65万吨，月环比降速为36.37%，京津冀建材钢厂螺纹钢库存14.32万吨，月环比减少2.6万吨，月环比降速15.37%;全国建材钢厂线盘库存32.76万吨，月环比减少25.37万吨，月环比降速为43.64%，京津冀建材钢厂盘线库存22.94万吨，月环比减少0.75万吨，月环比降速为3.17%。 本周钢厂库存均呈下降态势，全国建材钢厂库存降速远快于京津冀建材钢厂库存降幅，主要是其它区域特别是华东、华南需求依旧旺盛，出货情况较好，钢厂发货较为积极，厂内库存极少，缺货规格较多。而京津冀区域，钢厂本身库存量较小，对贸易商发货均匀，厂内多保持正常库存量。

　　▍三、市场库存分析

　　图3：全国及京津冀市场螺纹、盘线库存变化情况

　　调查统计11月30日京津建材市场库存总量20.1万吨，其中螺纹钢库存为16.33万吨，月环比减少15.84万吨，年同比减少16.72万吨;线盘库存为3.77万吨，月环比减少3.9万吨，年同比减少0.21万吨;另外对比全国来看，京津市场螺纹库存环比上月底下降49.24%，全国螺纹库存环比上月底下降28.91%，京津市场盘线库存环比上月底上升50.85%，全国盘线库存环比上月底上升30.38%，即京津冀与全国建材市场库存均大幅下降，其中京津冀建材市场库存降速高达50%，主要是钢厂限产、资源南下投放比重又增加，对京津冀市场资源投放减少，市场需求虽有减少，但是减少量低于供给端的减少量，因此供给有缺口，导致市场库存量不断下降。

　　▍四、成交变化分析

　　图4：北京建材市场大户成交变化

　　统计北京11家大户11月份日成交均量为9418吨，环比10月份均量减增加795吨。成交量相较10月份微幅增加，主要是10月份成交量较少，11月份北京的工程项目并未如预期停工，而是基本都正常施工，需求表现较好，再加上北京价格处于低位，其它市场诸如山西、山东等区域有从北京采购资源的现象。

　　▍五、期货面分析

　　图5：螺纹期货、现货价差

　　纵观11月，现货与期货价差不断扩大，其中价差较大时为月底的433元/吨，较上月底的价差扩大了220元/吨。钢厂限产执行力度较大，超出预期，现货市场资源到货情况不佳，库存不断减少，另外期货主力合约转移至1805，基于年后钢厂复产预期，对于5月份行情并不很乐观，因此1805的价格表现稍有逊色，期现价差不断扩大。

　　▍六、利润分析

　　图6：螺纹、热卷、带钢利润变化

　　调查统计，随着现货价格的不断冲高，钢厂各品种利润继续扩大。具体来看，11月30日螺纹吨钢利润为1598.96元/吨，较上月底增加了593.12元/吨，全月利润均值为1263元/吨，月环比增加359元/吨;11月30日热卷吨钢利润为1251元/吨，较上月底增加172元/吨，全月利润均值为1173元/吨，月环比增加168元/吨;11月30日带钢吨钢利润为1471元/吨，较上月底增加222元/吨，全月利润均值为1426元/吨，月环比增加265/吨;11月30日钢坯吨钢利润为1241元/吨，较上月底增加172元/吨，全月利润均值1197元/吨，月环比增加286元/吨。

　　虽然利润空间都有所扩大，但是各品种对比下来，唯螺纹利润提升最快，主要是减产较多，市场投放量锐减，价格不断冲高。但就当前各品种利润而言，也是螺纹利润居前，其次为带钢、钢坯、热轧卷板，后期重点关注钢厂是否有品种结构调整。

　　▍小结

　　11月份市场价格走势，价格上涨力度较大，超出预期。而对于12月份市场价格走势。可以从以下几方面来看：

　　1、因近期现货市场价格涨幅高于原材料价格涨幅，钢厂生产利润不断扩大，钢厂生产积极性较强，有强制性限产措施的除外，其它在有充足的铁水情况下，都尽可能保证正常生产，另外当前螺纹钢利润较高，在品种多样性的钢厂，或会跟俊利润来调整产品结构，即铁水向螺纹品种倾斜。

　　2、据调查统计，11月份京津冀主导钢厂对主要市场资源投放量较低，其中北京、天津、唐山、邯郸等重点市场的实际投放量为86万吨，而12月份部分钢厂考虑到螺纹利润较高，计划上铁水多向螺纹钢品种倾斜，还有宣、承等钢厂随着炉况转好，产量也有所提升，因此12月份对京津冀主要市场的计划投放量上升至110.4万吨，较上月增加23.6万吨，其中北京市场增幅最大，预计增加11.9万吨至52万吨，唐山次之，增加10.8万吨至24.4万吨，邯郸市场增幅有限，天津市场因工地大部分停工，钢厂对其资源投放量并未明显增加。

　　3、通过观测往年12月份市场成交变化，在12月份特别是中旬之后成交量会出现季节性缩减，减量为正常水平的33%左右，因此在供给量增加需求缩减(较11月份)的情况下，12月供需问题或有所凸显，库存或进入缓慢增加阶段。

　　4、对比京津冀与全国其它区域价格，京津冀价格处于全国低位，此价格优势受到其它区域贸易商的青睐，诸如山东、山西、安徽等区域，这为京津冀区域资源再分流提供了机会，对价格有一定支撑。

　　综合以上因素，钢厂生产利润高企，生产量增加，市场资源投放压力增强，而本区域需求减少，外来采购需求增加，预计12月份京津冀建材市场或高位回调。