原标题：从政府工作报告来判断未来钢市走向 来源：欧冶云商资讯服务部

    国内钢材市场又到了看不清楚方向的时候。当前对钢材市场走向起主要作用的仍然是政策因素，而在两会期间发布的政府工作报告正是我们把握政策方向和了解市场前景的重要参考。

    3月5日，李克强总理在人大会议上做了政府工作报告，明确了2018的政府工作计划和国民经济发展目标。尽管在此之前的十九大和去年底召开的中央经济会议已经制定了今年及未来数年的大体发展目标，但更为具体的目标是在每年的政府报告中确定。而且近几个月以来，国际形势发生了很大变化，美国计划实施大规模减税，同时特朗普政府还不惜对中国发起贸易战。因而，本次的政府工作报告仍有其可读之处。在领会政府工作报告精神的基础上，我们可以对2018年钢铁的需求、供给及价格水平加以预判，并提前做好应对。

    一、对政府工作报告中与钢铁供需关联度较大的内容的解读

    首先，在经济增速方面，政府报告将2018年GDP增速目标设为6.5%，比去年实际增速要低0.4个百分点。这一目标是2017年年初所定的目标相同，但情况已经不可同日而语。这体现了政府有意放缓经济增速，以便为经济转型留有余地，由以往的重视发展速度转变为重视发展质量。经济增长目标将逐渐从一个强制性的最低目标，转变为非强制性的经济前瞻导引，与其他宏观政策立场和主要经济工作相契合。

    其次，在房地产调控方面，对房地产的调控采取差别化政策，有保有压，以避免房价大涨或大跌。报告将房产税的立法提上日程，但短期内仍不会实施，对市场冲击较小。受此影响，今年的房地产投资将会出现下滑，但大幅下降的可能性很小。

    其次，在基建投资方面，政府报告确认2018年将实现铁路投资7320亿元、公路水运投资1.8万亿元左右。基建投资规模总体比去年出现下降。

    在货币政策与流动性方面，尽管政府报告强调2018年政府将实行中性、稳健的货币政策，但防范金融风险、加强金融监管是今年的三大重点工作之一，货币政策适度收紧基本上不言自明。货币供给没有具体目标数字，但同期审议的发改委报告的预计是M2和社融存量增速都与去年实际增速持平，即分别是8%和12%。政府报告将目标赤字率由3.0%下降为2.6%，这一变化的信号特征比较明显，显示出政策希望趁目前经济还比较平稳的时段收缩下政府杠杆。

    在与钢铁行业直接相关的方面，政府报告强调，2018年将继续推进供给侧改革，继续压减钢铁产能3000万吨左右，去除"无效供给"及“低效产能”。对此，我们认为，2018年去产能目标定在3000万吨，这与此前的规划是相对统一的，如果按照工信部制定的计划，钢铁行业在2016－2018年三年需淘汰1.4亿吨落后产能，由于2016年和2017年分别完成去产能6500万吨和5000万吨，2018年的目标应该是2500万吨，本次政府报告制定的目标为3000万吨左右，与原来的计划并没有什么差异。

    由于地条钢已经全部清除，2018年的去产能重点是去除无效产能和低效产能。同时，去产能工作由全面、无差异的去产能变为结构性的去产能。政府在行业调控方面通过：环保、质量、安全监督手段，比以往的行政手段和一刀切的做法更能被社会所接受，且政府的主导权更大。由此看来，2018年去产能的方向是：通过产能指标市场化实现区域性的产能结构优化，同时淘汰过剩的建材企业产能和部分低端的板材企业产能（针对冶炼工序）。

    另外，根据发改委副主任王吉喆的解读，今年的去产能工作将重点做好“破、调、改、安”四件事。预计今年的钢铁行业并购重组会加快。

    在环保方面，今年政府在环保方面力度仍然很大，报告表示今年政府将推进污染防治取得更大成效，巩固蓝天保卫战成果；推动钢铁等行业超低排放改造；提高污染排放标准，实行限期达标。钢铁企业尤其是京津冀及周边地区限产将会常态化。

表1 政府对钢铁行业的政策取向

二、2018年钢材市场运行的有利与不利因素

    2018年，钢材市场运行的有利因素和不利因素均较多，主要包括：

    有利因素：

    全球经济复苏势头良好，美国经济、欧盟经济及日本、新兴经济体经济均全面出现回暖，加上一带一路计划的推进，对中国的出口形成明显利好，

    我国经济已经止跌企稳，内需增长强劲，消费对国民经济的增长的拉动日益明显；2018年，在本身惯性作用下，在外需拉动下和在改革效应的推动下，经济仍有可能继续保持良好增长态势；

    供给侧结构性改革仍将是经济工作的重中之重，随着供给侧改革的继续推进，不合理的产能置换和违规电炉上马所导致的产能快速增长的可能性不大，

    不利因素：

   美国大规模减税，并计划退出量化宽松，会导致全球资本回流，对我国制造业形成挑战；

   特朗普政府正在兑现其竞选时的承诺，对中国出口开启杀戒，不管中国是否愿意与其打贸易战，这对我国的出口及政策的稳定性均构成挑战，钢材出口大幅回升的可能性不大；

   随着调结构的实施，短期内房地产和基建投资均会出现下滑，制造业投资可能难以弥补缺口，固定资产投资下行的概率较大；

   在钢厂高利润的刺激下，钢厂拼命复产和进行偷梁换柱式的产能置换，地条钢也会冒出来，政府在钢价大涨和大力去产能方面面临两难抉择。为避免钢价持续上涨，政府有可能会继续放缓合规企业的去产能工作，从而导致有效产能继续增加，使钢材市场保持不温不火的态势。

图表2 2018年钢材市场运行的有利与不利因素

    三、对未来钢材市场的看法

    基于以上分析，我们认为2018年钢材市场可能呈现以下特点：

    随着供给的增长和需求的回落，钢铁供不应求的状况正在发生改变，钢价持续大涨的基础不存在，钢材市场可能会呈现“两头高、中间低”的特征；

    环保限产仍将持续，但其对供给的影响将明显减弱，影响钢价的主要因素仍然是供给方面，去产能和扩产能两方面的此消彼长将会使钢材市场继续呈现明显波动；

    随着众多建材产能的投产，建材明显强于板材的状况将改变。

（作者：欧冶云商资讯服务部 曾节胜）